要點速覽版
下跌原因
供應(yīng)恢復(fù)預(yù)期增強：Bald Hill礦山重啟：計劃7月產(chǎn)出首批精礦；
(資料圖片)
進口持續(xù)放量：智利大量進口補給大幅收窄了國內(nèi)供應(yīng)缺口；
高價抑制需求：鋰價重回20萬元以上后，國內(nèi)儲能項目IRR已跌破國企投資收益閾值。
后市展望
津巴布韋礦5-6月有斷層，儲能實際消費增速依然強勁，現(xiàn)有復(fù)產(chǎn)規(guī)模尚難改變年度供需偏緊格局。
前期，碳酸鋰在月度累庫再次轉(zhuǎn)為去庫以及鋰產(chǎn)業(yè)鏈公布一季度業(yè)績向好的刺激下，資金情緒高漲，盤面一度突破20萬整數(shù)關(guān)口。近期盤面持續(xù)回落，且日內(nèi)盤面跌幅較大。
昨日（5月18日）Mineral Resources發(fā)布重啟Bald Hill鋰礦的公告，其中提到重啟決定是基于鋰價顯著且持續(xù)回升，公布了重啟流程：5月下旬啟動，6月開始采礦與破碎作業(yè)，7月首批鋰輝石精礦產(chǎn)出，該礦山年生產(chǎn)能力16.5萬干噸，折合SC6鋰精礦14萬噸，約1.75萬噸LCE。
同時，智利出口量維持較高水平，海關(guān)公布數(shù)據(jù)顯示，智利4月鋰出口量為30，575噸，其中碳酸鋰29，526噸，當(dāng)月對中國出口碳酸鋰量22，957噸。南美鋰鹽的進口補給，大大收縮了國內(nèi)月度供應(yīng)缺口。
消費端，碳酸鋰價格上漲至20萬以上后，國內(nèi)儲能100MW/200MWh項目的IRR跌至國企儲能項目投資收益閾值6%之下，市場因此對后期國內(nèi)儲能消費增速的可持續(xù)性產(chǎn)生質(zhì)疑。
雖然當(dāng)前復(fù)產(chǎn)以及消費尚未出現(xiàn)衰竭現(xiàn)象，但市場更多的是交易預(yù)期，所以盤面在加速上沖之后開始回落。
由于目前產(chǎn)業(yè)仍處于月度供給短缺格局，津巴布韋鋰礦回流量于5、6月出現(xiàn)斷層以及儲能消費翻倍增速等強事實，且目前資源端已公布的復(fù)產(chǎn)消息尚難以改變年度供需格局，預(yù)計盤面下方空間或?qū)⒂邢蕖２僮魃希o待回調(diào)到位后的多單介入機會。
編輯：武宇杰
審核：王偉偉/F0257412、Z0001897/
復(fù)核：何牧
報告完成日期：2026年5月19日
交易咨詢業(yè)務(wù)資格：證監(jiān)許可〔2012〕38號
標(biāo)簽：
